风险投资战略性作用凸显

风险投资，在当代社会转型期经济运行中，是一种特殊的投资活动和融资体系，其发展方兴未艾。与一般投资活动相比，风险投资是一种高风险的投资，同时也是一种高回报的投资。“高风险”总是与“高回报”相伴的，如Arthur Rock公司投资苹果电脑公司5.7万美元，却回收1400万美元，回报达到了245.6倍。同时由于风险投资的对象主要是一些高科技企业，通常需要大量的资金，且是一个多阶段、多轮次的投资过程，这就决定风险投资者要在不同阶段投入数额巨大的资金，并需要投资项目多元化来规避风险，还要利用风险投资机构长期积累的理财知识、经验、能力和社会关系为企业提供专业化投资服务。

由于风险投资的独创性，对促进国家的科技、经济和社会发展具有重要的功能作用。

第一，风险投资促进了资源的优化配置。它是一种技术创新与金融创新相结合的全新投资和融资体系，具有与传统金融体系完全不同的经营原则与投资理念，倾向于投资高技术、高风险、高收益的“三高”项目，通过组合投资和参与管理来控制风险，追逐高风险背后的高收益。它有效地解决了传统投资体系中资金需求结构的“逆向选择”问题，促进了社会资本的合理流动及资源优化配置。

第二，风险投资加快了科技成果的转化速度。科研成果的产业化由于要承担很大的风险，通常情况下很难获得商业银行的贷款和传统投资的支持，制约了科技成果向生产力的转化。而风险投资者的经营原则和投资理念填补了产业化链条上的空白，由于注入大量的风险资本，加快了科技成果的转化速度和项目的成长，也使风险投资自身得到了巨额回报。

第三，风险投资创造了更多的就业岗位并培养高、精、尖人才。由于投资运作支持无数新兴的高科技企业及项目迅速成长，因而创造了更多的就业岗位，促进人才合理流动，活跃了人才市场。风险投资为社会创造的大多是高、精、尖的就业岗位，雇员中相当大的比例是从事研究开发、工程技术和企业管理人员，这为国家经济的高速发展发挥了重要作用。

电信运营商融资引入风险投资

21世纪以来，电信业不断加大网络规模及技术改造的步伐，但仍然满足不了社会发展对新业务及增值服务的广泛需求。据最新统计，在2004年国民经济GDP的新增部分中，电信产业增加值的贡献率已由1994年的1.33%上升至5.20%，可见其已形成一种典型的行业规模经济。电信产业大发展，一个核心的问题就是建设资金来源不足、缺口严重。在国家预算内资金比例逐年下降、企业自筹资金大幅度上升情况下，电信运营商导入风险投资运作机制，是融资战略创新的明智选择。

第一，风险投资有助于解决电信运营商的资金瓶颈，在资金来源上广开渠道。风险投资公司的运营资金主要来源于社会投资、保险、企事业的风险等各类基金以及证券资本和外资等，这种形式可以调动社会资源要素的充分利用，把资金投放到最需要的行业中。电信业是技术密集型和资金密集型的高技术产业，长期以来借贷式间接融资一直是主要的资金来源，而资金紧张又是困扰通信建设的突出问题，如何扩大直接融资力度是我国电信运营商一项长期的任务。借助于风险投资模式，有利于投资主体的调整和资金流向的合理化，可以拓宽其资金来源渠道，同时又可以享受国家对风险投资发展的一些优惠政策。

第二，风险投资内在的投入产出机制，有利于提高电信资金的投入质量。由于风险投资机制集融资投资于一体，风险投资者和机构为保证自己的收益，会根据利益法则认真地进行项目的选择和评估，严格审查投资对象的发展潜力，并在具体的运作中随时关注投资对象的行为，督促其提高资金要素的使用效率，追求经济利益的最大化，把自身利益与该企业的发展紧紧联系在一起。这种机制促使电信运营商防止重复建设，实现资源的优化配置；在资金管理上避免重投入轻管理的问题，强化对资金使用效益的评价分析，在一定程度上提高资金投入的质量。

第三，风险投资对电信运营商经济活动诸要素组合的影响。任何一种经济要素质和量的先天不足，都可能降低要素投入的整体效果。风险投资者和机构不仅对目标电信企业投入资金要素，同时也必须投入战略决策、技术评估、市场分析、风险预测等经济软要素，这样对企业深入推动创新活动，提高科学管理水平，有利于企业资源要素最大范围内的整合。由于电信行业具有全程全网的特点，在资源的管理上应根据各地区不同的发展特点，在考虑全网的利益基础上充分达到企业资源的最佳组合。

导入风险投资机制可行性分析

外部环境分析

一方面，政府部门应提供政策支持。风险投资本质上是一种商业行为，所以一般不采取政府直接参与投资的办法，但电信运营商导入风险投资又离不开政府主管部门的支持，政府作用的发挥对于风险投资的健康发展非常必要，包括政府部门经费补助、税收优惠、财政贴息、政府担保等。另一方面，还需要建立相关法律法规保护受益者的权益。与一般资本市场相比较，风险资本市场具有较高的不确定性和信息不对称性，这种高风险的运作要求设计一整套相应的法律法规来界定和规范市场参与者的资格、行为及其相互之间的关系，这样才能有效地保护电信运营商受益者的权益，增强投资者信心，降低风险资本市场的风险。国家亟待建立出台的风险法律制度包括：风险投资单行法、银行法、信贷法、投资法等相关法律法规。

内部环境分析

电信运营商具有高科技产业优势的独特魅力，吸引着风险投资。一方面，技术进步带来的影响，使电信产业成为我国固定资产折旧最快的部门，从而使资本的流动速度大大加快。另一方面，电话代替电报、IP电话代替传统电话，这种产品异质替代性在最大程度上拓展了努力发展空间，他们不仅可以开拓新市场，而且可以设法覆盖原市场。与此同时，由于信息处理和设备生产领域技术含量高，使其市场化发育程度较完备，产业进入门槛高。

另外，高回报率是吸引风险投资的重要条件，电信运营商具有高投入、高风险、高回报的特点。这集中表现在电信投资规模收益的财务评价指标体系，据统计，2000年～2004年每年投资规模2000亿元，年业务收入增长幅度超过10%。对于一个风险项目，期望的高回报总是伴随着高收入的现金流而兑现。

不仅如此，电信业具有现代企业制度的管理团队，能够抓住商机把利润增长潜力变为现实，确保实现风险公司既定的工作目标。近几年，电信运营商的公司化改制上市，建立起现代化管理团队，理财水平大大提高，这也是吸引风险投资的重要条件之一。电信运营商也具有吸引风险投资的品牌效应。21世纪初，中国主要电信运营商进入国际500强企业行列，成为颇具吸引力的广告牌，更易获得风险投资者的支持。因为经过具有良好经营控制能力和经验的国际著名公司认可的项目，将会具有一定的抵御风险能力。将来一旦出现未知变数，也可以利用其大公司的资金、技术和管理的优势降低项目的风险，保证投资项目增值的实现。